尽管股市下跌投资者仍持谨慎乐观

过去一周，美国股市大幅下挫、资金外流规模创纪录高位且市场波动性急升，这已令许多交易员和投资者焦虑不安，反映出人们对市场难以寻得新平衡的担忧。

通胀抬头迹象致使道琼斯指数上周跌幅超过5%，令两周来的跌幅共计达到2,400点。据基金追踪机构EPFR Global，在2月份的首周里，投资者从美国共同基金和交易所交易基金(ETF)中撤出资金229亿美元，创净流出额纪录新高。

市场波动性也急剧上升，芝加哥期权交易所波动率指数(Cboe Volatility Index, 简称VIX)上周二收于2015年8月以来最高水平，一周收盘涨近70%。VIX是衡量标普500指数预期波动幅度的一项指标。

海外股市也难以幸免。欧洲和亚洲主要股指上周跌幅均不低于5%，欧洲斯托克50波动率指数也达到2016年6月以来最高位。

尽管全球股市有如此让人头晕目眩的表现，但许多投资者仍持谨慎乐观态度。作为长期以来在市场动荡期受欢迎的投资品种，黄金价格录得两个月来最大跌幅，这表明投资者并不那厶担心股市会出现更大幅度下跌。此外，长期美国国债收益率基本持平，这意味著虽然股市下跌，但投资者仍预计强劲的经济增长最终会平抑市场波动性。

不过，此次股市如此大的跌幅正促使许多交易员和分析师更加留意市场潜在的裂痕。过去两年里，股市几乎持续走高。

亚特兰大资产管理公司Globalt高级投资组合经理Thomas Martin说，毫无疑问，市场正发出更多警示信号，事态并不像看起来麽简单。

其他预警信号还有∶EPFR的数据显示，截至上周三的一周，投资者从高收益债券基金撤出逾50亿美元。2015年，高收益能源债券和其他垃圾债大跌一度震动金融市场。

今年2月初，新兴市场基金资金净流入放缓。截至上周三的一周，新兴市场基金净流入资金1,940万美元，相比之下，1月份资金净流入规模达257亿美元，创下数年新高。

近日，作为反映全球经济增长状况的晴雨表，铜价跌至两个月来最低水平，油价自年初以来首次跌破60美元/桶。部分高风险债券遭到抛售。一些投资者买进美元以求避险，这推动美元脱离三年低点。

Gluskin Sheff & Associates Inc.首席经济学家David Rosenberg称，他认为这轮跌势将持续。他说，根据Gluskin Sheff & Associates对美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission, 简称CFTC)数据的分析，截至上周二，标普500指数期货和期权市场持仓情况显示仍属多头市场。他说，在头寸情况发生逆转、更多担忧出现之前，市场不大可能见底；现在还没人愿意认输。

也有人预计市场将很快恢复平静。

美国公司债券和美国国债之间的收益率差相对稳定，表明此次市场的剧烈波动尚未引起对投资级公司信用可靠程度的担忧。上周这一收益率差仅较数十年来的最低水平略有扩大。

摩根资产管理(J.P. Morgan Asset Management)全球市场策略师Nandini Ramakrishnan说，相对于债市而言，股市对紧张程度的放大作用似乎更大，如果投资者认为美联储的加息行动会比预期快很多，那厶10年期美国国债收益率本来会更高。

EPFR的数据显示，在截至周三的一周，债券基金连续第三周实现资金流入，减轻了债市的抛售压力。EPFR数据还显示，同期全球共同基金和ETF有近3亿美元资金流出。

一些分析人士称，黄金走弱可能是通胀担忧加剧的信号，原因是如果美联储加息速度快于预期，黄金难以与本身可产生收益的资产竞争。也有人认为，这暗示投资者对股市的担忧并未扩散到更广泛的经济层面。

韩国和中国等一些较大的新兴经济体出现资金净流入，到目前为止，几乎没有迹象显示发展中市场的信用利差扩大；利差扩大表明避险情绪升温。

瑞银财富管理(UBS Wealth Management)美洲资产配置策略主管Jason Draho说，到目前为止，抛售集中在股市，没有影响其他市场，随著下跌加剧，投资者将观望这波跌势是否会从技术性抛售发展到更具基本面因素的情况。