5月17日，沪深交易所决定，依法依规分别对*ST海润(600401)、*ST上普(600680)、*ST华泽(000693)和*ST众和(002070)等四家公司的股票实施终止上市。
“冰冻三尺、非一日之寒”，上述4家企业各自有其自身经营不善的原因，也存在规范运作方面的问题，市场多有预期。截至2019年3月31日，这4家终止上市企业拥有股东共40.79万户，其中*ST海润股东人数最多，达到24.19万。
2019年以来退市力度大幅加强，还体现暂停上市公司数量创下历史新高上。今年以来，*ST保千、乐视网、千山药机、*ST龙力、*ST凯迪、金亚科技、*ST皇台、*ST德奥、*ST长生等9家公司被暂停上市，波及投资者达62.58万户。
关注点一：四家公司同一天终止上市
两家交易所明确，依法依规对*ST海润、*ST上普、*ST华泽和*ST众和四家公司的股票实施终止上市。沪深交易所表示，对上述公司的终止上市决定，再次向市场表明了交易所切实担起退市主体责任、严把退市出口关、坚持“有一家退一家”的监管态度。沪深两市退市工作的法治化、市场化、常态化进程取得了新进展。
虽然同一天终止上市，但这4家企业的原因各有不同。
*ST海润触及净资产、净利润和审计报告意见类型等三项强制退市标准，2016年度、2017年度财务会计报告连续两年被出具无法表示意见类型的审计报告，股票自2018年5月29日起被实施暂停上市。2019年4月30日，*ST海润披露2018年年度报告，相关财务指标触及了《股票上市规则》14.3.1条第(一)项规定的净资产、净利润和审计报告意见类型三种应予强制终止上市的情形。
*ST上普因连续三年亏损，公司A股、B股股票于2018年5月29日起暂停上市。2019年4月9日，公司召开股东大会审议通过了主动退市议案。决议显示，全体出席股东所持表决权总数98.71%赞成，全体出席中小股东所持表决权总数89.18%赞成，符合《股票上市规则》第14.4.1条和14.4.2条关于主动终止上市的规定。
在程序方面，上交所上市委员会认真审议了上述两家公司股票终止上市事宜，认为两家公司股票退市事实清晰、依据明确，一致同意应当对两家公司股票实施终止上市。上交所根据上市委员会的审核意见，依法依规作出终止两家公司股票上市的决定，充分体现了“依法治市”的法治原则。
*ST华泽未能在法定期限内披露暂停上市后的首个年度报告，*ST众和暂停上市后首个年度报告显示公司净利润及净资产为负值、财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，上述情形均属于深交所《股票上市规则(2018年11月修订)》第14.4.1条规定的终止上市情形。深交所依据上市委员会的审核意见作出上述两家公司股票终止上市的决定，程序合规、标准客观、事实清晰、依据明确。
关注点二：终止上市前多次进行风险提示
上述4家企业终止上市前多次进行风险提示，市场和投资者已有充分预期。
*ST海润自重组上市以来长期经营不振，连续多年亏损，并且多次因为信息披露和公司治理存在的问题被上交所予以公开谴责。*ST上普主营业务陷入泥潭，长期无法扭亏，自救乏力，并且也多次因定期报告披露不及时、财务信息不真实等信息披露违规事项被上交所予以公开谴责。两家公司存在的这些问题，可以说“摆在面上”，市场和投资者也都“看在眼里”。
对于两家公司存在的退市风险，上交所已多次督促公司充分向市场和投资者做出风险揭示。回顾前期，自其被实施退市风险警示以来，*ST海润和*ST上普分别累计发布了近十次风险提示公告。这些公告都提醒投资者注意公司面临的退市风险，谨慎决策，避免损失。同时，上交所还要求两家公司充分回应投资者关心的问题，积极制定维护投资者尤其是中小投资者利益的措施。基于这些情况，市场和投资者已经对两家公司退市有了充分的认识和预期。总体上看，这些工作始终是按照市场化要求，充分调动市场各方主体应尽的职责，保障了退市工作的平稳实施。
深交所对*ST华泽、*ST众和依法依规进行监管，对公司违法违规行为及时给予纪律处分，督促公司披露暂停上市期间工作进展，充分揭示暂停上市后可能出现净利润为负、净资产为负、未按期披露年报、被出具无法表示意见或否定意见审计报告等终止上市情形的风险，并与中国证监会及地方证监局加强联动监管，有效释放风险，保护中小投资者合法权益。
关注点三：5月27日起3家进入退市整理期
根据规定，*ST海润、*ST华泽和*ST众和3家公司将自2019年5月27日起进入退市整理期，交易期限为30个交易日，证券简称将分别变更为“海润退”“华泽退”“众和退”，股票价格的日涨跌幅限制为10%。*ST上普属于主动终止上市，依规不再进入退市整理期交易。
交易所表示，退市常态化还意味着，退出沪市主板市场、深市市场，并不代表公司失去了法人主体资格，只是不适宜继续在主板挂牌上市，应当将其从主板市场予以退出。公司摘牌后，还可以继续努力改善经营，积极恢复造血能力，其股票也可依法依规在全国中小企业股份转让系统挂牌交易。
关注点四：退市日渐常态化
上市公司退市是资本市场优胜劣汰、新陈代谢的基础运行机制，也是市场出清风险的必要安排。近日，在中国上市公司协会2019年年会讲话中，证监会主席易会满特别指出，对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业坚决退市、一退到底，促进“僵尸企业”“空壳公司”及时出清。
上交所表示，将坚决落实讲话精神，聚焦提升上市公司质量，严格执行退市制度，把好退市出口关，努力培育形成优胜劣汰的市场生态，促进上市公司专注主业，改善经营，维护证券市场健康发展。此次对两家公司股票作出终止上市决定的同时，上交所还依法依规决定对*ST保千股票实施暂停上市。后续，如其暂停上市期间未能满足恢复上市条件，也将坚决对其股票予以终止上市。
深交所相关负责人表示，上市公司退市制度是资本市场重要基础性制度，对于净化市场环境、优化资源配置、促进优胜劣汰、完善市场机制意义重大。深交所将深入贯彻落实中央经济工作会议精神和中国证监会工作部署，着力提升上市公司质量，严格落实退市主体责任，坚决做到“出现一家，退市一家”，维护退市制度的严肃性和权威性。
关注点五：40万股东踩雷
截至2019年3月31日，这4家公司股东户数合计达40.79万，仅*ST海润一家公司的股东户数就达24.19万，*ST上普股东3.68万，*ST华泽股东6.77万，*ST众和股东6.15万。
交易所提醒，退市整理期是为退市公司投资者提供必要交易机会、尽量释放风险作出的交易安排，请投资者理性投资，切莫随意买入。
关注点六：投资者如何出逃
曾几何时，退市对于A股市场或是股民还是一个较为陌生的领域。但自去年以来，退市新政的陆续发布，退市节奏也开始加快，投资者不得不去认真了解上市公司因何退市、退市有哪些流程等基本问题，又该如何规避退市避险，成为投资者最为关心的话题。
根据规定，*ST海润、*ST华泽和*ST众和3家公司将自2019年5月27日起进入退市整理期，交易期限为30个交易日。退市整理期交易有适格要求：
(1)2年以上的股票交易经历，且前20个交易日日均资产50万元以上；
(2)不符合上述条件者，只能卖出已持有的退市整理股票；
(3)适格投资者首次买入，需签署《退市整理股票风险揭示书》。
上市公司被终止上市，是正常的市场行为，但公司仍然可以正常经营。根据《公司法》规定，终止上市后公司股东仍享有对公司的知情权、投票权等股东权利，股东享有的权利不会改变。此外仍可在股转系统进行转让。
关注七：年内已有9家公司被暂停上市
2019年以来退市力度大幅加强，还体现暂停上市公司数量创下历史新高上。
17日，上交所依法依规作出*ST上普、*ST海润股票终止上市决定之外，也对*ST保千暂停上市(非终止上市)决定。上交所表示，后续，如其暂停上市期间未能满足恢复上市条件，也将坚决对其股票予以终止上市。
早在5月10日晚间，深交所就一次性发布了暂停7家公司上市的公告，分别是乐视网、千山药机、*ST龙力、*ST凯迪、金亚科技、*ST皇台、*ST德奥等。此外，3月13日，*ST长生公告称，公司股票将自3月15日起暂停上市。
截至3月31日，上述9家公司股东户数分别为*ST保千(9.24万)、乐视网(25.72万)、千山药机(4.3万)、*ST龙力(4.86万)、*ST凯迪(7.8万)、金亚科技(4.49万)、*ST皇台(1.19万)、*ST德奥(2.5万)、*ST长生(2.48万)。
若不考虑重复持股情况，波及投资者达62.58万户，再加上4家退市公司的40.79万股东，波及的投资者户数达103.37万。
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