那么看好这只股票，为什么没有倾其所有？

这两天腾讯创出了年内新高，收到这样一个留言：黑白老师你好，你在330港元-340港元写了很多看好腾讯的文章，既然你认可腾讯，为什么当时没有倾其所有，现在腾讯涨了近30%，如果你当时全部换到腾讯，那今年的收益会很不错。

这个问题有一定的代表性，既然看好一家企业为什么不全仓买入呢？340港元左右的价格，不但弥补了腾讯前几年估值偏高的缺陷，并且当下的腾讯除了传统优势业务还保持稳定增长，腾讯云，小程序、金融业务这些新的发力点，也比前几年有了更大的确定性。

2020年是充满不确定的一年，当不确定性成为主流的时候，确定性就尤为重要，腾讯是今年为数不多你不同担心他业绩甚至小有期待的企业。

当时如此看好腾讯，也把腾讯买成了第一重仓，为何不索性全仓买入腾讯？

因为我认为，投资这事要想赚到大钱，不会是来自某一次爆发，而是来自于长期的稳定。如果我们投资体系是非常激进的，每次都是孤注一掷，那我们赚钱只有一种可能，在完全没有亏完之前巨大的成功一次，并且在成功后马上选择退出。

但实际上，投资这事能急流勇退的人很少，没几个人能做到在极度成功的时候选择停止。当我们有一笔投资赚了大钱，这时候是我们信心最膨胀的时候，最先想到的肯定不是退出，而是加码继续。

比如在牛市中很多人是便宜的时候仓位少，越长信心越爆棚，到了最极端的时候很多人开始抵押房屋，高杠杆去买股票。牛市没来的时候很多人觉得能赚一倍做梦都不敢想，但真的赚了一倍的时候又不甘心退出，最终股市能见好就收的少，亏光离场的多。

如果体系非常激进，就意味着容错率非常低，需要你在未来的几十年永远都不会看错，或永远都不遇见黑天鹅，但实际上如果长期做投资这件事，这两个问题都是很难避免的。

所以我个人的投资体系是适度分散，原因也很简单，这件事大概率我还要做几十年，这么长的时间里，我既没有绝对的自信永远不犯错，也不相信自己永远都不遇见黑天鹅。

适度分散才能有一个稳定的水平，即使一个人选股有80%的成功率，这个成功率已经非常高了，但如果每次都押注在一家企业，只要看错一次，或遇见一次黑天鹅，可能多年收益累计就会大幅回撤，甚至亏光离场。

如果你构建的是一个组合，偶尔你看错了一家甚至两家企业，会有一些损失但不至于让你遭受重创。

攀岩运动中，除了极少数徒手攀岩的爱好者，大部分人都会带安全绳，他们都经过严格的训练，也很少有人失误，可能这条绳子一辈子也用不到，但必须存在，因为有些错误犯一次就永远没有机会了。

投资大多数时候我们都属于能力不够欲望太强，买入5-8家优秀公司，或者在2400、2500点这些明显低估的时候买一些指数基金，其实是可以获得一个不错的投资收益的。

认真学习认真研究，选了5-8只公认的优秀行业龙头，全部都看错这个概率其实很低。

如果你错了，意味着未来10年5-8个行业龙头都要发生重大变故，格力电器，没人买空调了；中国平安，没人买保险了；招商银行，没人办业务了；白酒，大家都不喝了；就连腾讯阿里也被颠覆了。

这些事情未来十年都发生，概率太低了，真的发生了也没啥好难过的，起码你凭一己之力买蹦了这么多优秀公司。

02

我经常看到过这样的发言，我本金太少先追热点，赚够钱再来做价值投资，好像热点就是给股民准备的提款机，好像钱少股市就一定要让你赢。

我认为真的能坚定选择价值投资的朋友，性格中都会有一个共同的因素，“不贪”，正是“不贪”这个原因促成了我们坚定的选择价投。

昨天我和一个入市一年多的网友聊天，他也是黑白公众号的读者之一，认识的过程太繁琐就不细聊了。因为性格原因我很少跟人聊天，他是个例外，一个很特别的年轻人。

他是我见过最较真的年轻人，因为看财报应收账款有1000元对不上，他会打电话去公司问董秘。书中写了一个案例，他要去查遍资料看看到底是否真的发生。

他是我见过最上进的年轻人，一年多来，每一周读一本书，每本书都详细的做笔记。去年他考了各种证券从业资格证，期初我以为他要去券商工作，后来他告诉我只是为了逼迫自己学习一下基础知识。

他是我见过最自知的年轻人，他经常和我说一句话：如果你对股市的认知和街边的老大爷一样，凭什么别人不能赚钱你可以？所以要不断提高自己，只有认知达到最高的20%，结果才有可能是成功的20%。

有一次我问他为啥一入市就选择了价投，大部分人尤其是年轻人入市一般都会走一些弯路。

他说：从入市那一刻起他就没有想过暴富，他的目标就是跑赢通胀，能有4%以上的收益就可以，先做到比以前好，才能从好变成更好，各种技术派方法看着很吸引人，但想不明白其中的逻辑，并且这个方法真的有效，那么多牛逼的资本都做不到，为什么能轮到他？

巴菲特说一个人投资成功最大的因素是性格合适，在这个年轻人身上显示的淋漓尽致。

自知、严谨、好学，有点羡慕这个年轻人。

有一种人，你会有特别想帮他成功，或是因为看到他的努力，或是因为怀念年轻时的自己。

人有的时候真的很奇怪，我们可以为了多拿10%的利息去买p2p，为了那点利息本金我们都不要了，但到了股市能赚10%-15%的收益，又会觉得不满意。

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每次股市上涨的时候我经常能收到类似的留言：黑白老师我非常看好某某企业，看好理由1、2、3，我决定耐心持有，做时间的朋友。

过段日子再一问，卖出了，要么因为其他股票涨了这只没涨，忍不住诱惑换股了，要么因为股价下跌很多人不看好，自己也吓的卖出了，曾经立下的海誓山盟一秒就变了。

错过上涨的煎熬，下跌时来自其他人看空言论的压力，持股又非常集中，就会进一步放大焦虑。

成功需要实力，也需要运气，但运气只是帮你在正确的道路上加速前进一段，并不能改变你的前进方向，运气只是一种意外之喜，不能把它当做路上的常态，如果你的方向是错误的，即使运气降临，短期会让你感受到加速的快感，但长期会使你离悬崖更近。