一只蝙蝠引发的全球暴跌。
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这周，我们经历了一场罕见的全球股灾，美国道指的单周跌幅，排入历史前十。
这些我们在前几天文章中，都聊过，新冠肺炎对经济的冲击，会超乎预期。
不过今天，老南要聊的，是黄金。
这次全球风险资产，股票、石油等暴跌中，作为避险资产的黄金，也跌了。
从2月24日的1676.6的高点，连续下跌。
这一跌，让不少看到美股跌了，就追高买入黄金避险的，一脸懵逼。
其实，如果把黄金的走势拉长，你就会发现，2008年，美国次贷危机期间，黄金也跌过一阵。
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为何会这样？
网上有砖家说，黄金被减持，为了获取流动性，弥补股票下跌的风险头寸。
但实际上，看下美国的货币市场，并没有流动性紧张。而且，美股这波上涨的核心资产，FAAMG五家龙头，流动性也还是不错的，周五微软和苹果收盘前还拉红了。
所以，必须更深入的了解黄金的定价逻辑。
黄金作为一个特殊的交易品种，定价因子还真不少，有供需的商品属性，有一般等价物的避险属性，还有抵御通胀的抗通胀属性。
不同的属性，在不同的周期，影响黄金走势的权重，是不一样的。
如黄金这轮的上涨，一是美联储降息，引发的抗通胀属性，二是几次风险事件，引发的避险属性。
但是，但这周，随着新冠疫情全球化开始，美股暴跌，出现了个新的问题——美国是否开始衰退，引发了通缩预期。
而通缩，可是金价的大敌人。
要知道股票是美国家庭金融资产的重要组成部分，包括美国人的退休金，大量在股票里。
所以，为何川普一直把美股上涨，作为自己的执政的一个核心业绩？因为美股上涨，老百姓更富有了，自己的选票才更有保证。
可美股下跌，美国一旦步入衰退，消费会快速萎缩，收入下降，失业率上升，这可怎么办？
更麻烦的是，民主党候选人中，桑德斯异军突起。
他的主张和川普完全相反，主张提高工人薪酬与全民医保，对华尔街这些富人，非常不友好。
而且，油价也暴跌了不少，减少了通胀的压力。
所有的一切，引发了对通缩的担忧，成为主导金价下跌的因素。
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金融市场就是这么复杂，很少有简单的1+1=2这样，简单的、持续的赚钱公式。
背后往往是各种因素的博弈，而且不但这些因素可能会变，因素的影响力强弱也会变。
