很多朋友在对上市公司进行投资分析时面对无形资产有种无从下手的感觉，今天我们就来谈一谈无形资产的那点事。
一、无形资产的定义。
无形资产是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。无形资产具有广义和狭义之分，广义的无形资产包括货币资金、应收账款、专利权、商标权等，因为它们没有物质实体，而是表现为某种法定权利或技术。但是，会计上通常将无形资产作狭义的理解，即将专利权、商标权等称为无形资产。
以上无形资产的定义，希望大家能对无形资产有一个概念性的了解，下面我们就来具体说一下这些无形资产。
1、专利权。
专利权是国家专利主管机关授予发明创造专利申请人对其发明创造在法定期限内所享有的专有权利，包括发明专利权、实用新型专利权和外观设计专利权。大家在企业分析时需要注意的是专利保护有时间限制，发明专利的保护期限是20年，实用新型和外观设计的专利保护时间为10年。在发明专利的保护时间到期后还需要将专利保护的配方或者方法公布出来，所以，这些都是分析企业的无形资产时需要考虑的内容。
2、非专利技术。
非专利技术也就是专有技术，是不为外界所知，在生产经营活动中采用了，不享有法律保护的，但是可以带来经济效益的技术。这种技术要是保密工作做好了，有时候可能比专利技术对企业的发展起到更大的作用。因为专利保护不仅有保护期限还要被强制公开。专有技术（非专利技术）典型的代表就是可口可乐公司的可乐配方。所以分析这项技术时要着重思考三个方面的问题，一是保密工作做得如何，二是其他企业能否偷学或者研发出该技术。三是该技术对企业的发展能带来多少效益。
3、商标权。
专门在某类制定的商品或产品上使用特定的名称或者图案的权利。这个我想不用介绍，大家都知道商标的含义。
4、著作权。
作者对其创作的文学、科学和艺术作品依法享有的某些特殊权利。这个和上面的商标权一样，都是大家熟悉的事物，不多做介绍。
5、特许权。
特许权又称经营特权、专营权，指企业在某一地区经营或者销售特定商品的权利或者一家企业接受另一家企业使用其商标、商号、技术秘密等的权利。
特许权大家需要注意两点，第一点就是这里的特许权和巴菲特说的护城河里面的“特许权”是有概念差距的，这里的更多的是侧重于政策性的，而巴菲特所说的护城河里的特许权更多的是侧重于企业的某种垄断性的、唯一性的或者具有领先性的优势。另外一点需要注意的就是国家对某一领域授予的特许权，你一定要仔细分析，一般情况下设计到公共利益或者国家机密的情况下国家才会授予特许经营权。国家机密的公司一般不会上市，但是公益性质的公司很多都有上市，比如自来水、供电类型的公司，这类公司虽然具有国家政策授予的垄断经营权，但是其公益性就决定了其收益率比较低，所以这类公司你投资的时候一定要谨慎。
6、土地使用权。
国家准许企业在一定期间内对国有土地享有开发、利用、经营的权利。这点在房地产公司的囤地时你可以关注一下，往往收购的地皮使用的期限越长价格越高（当然这里仅仅考虑使用期限的因素，土地的价格和地势、面积等诸多因素有关，这里仅考虑使用期限）。
二、商誉。
商誉通常是指企业在同等条件下，能获得高于正常投资报酬率所形成的价值。这是由于企业所处地理位置的优势、或是由于经营效率高、历史悠久、人员素质高等多种原因，与同行企业比较，可以获得超额利润。 商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力（如社会平均投资回报率）的资本化价值。商誉是企业整体价值的组成部分。在企业合并时，它是购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额。
上面是商誉的涵义，商誉是一种不可确指的无形项目，具有不可辨认性，所以商誉不属于无形资产。而且商誉不能独立存在、具有附着性，与企业的有形资产和环境紧密联系，商誉既不能单独转让、出售，也不能以独立的一项资产作为投资，只能依附于企业整体，商誉的价值通过企业整体收益水平来体现。商誉分为：外购商誉和自创商誉。外购商誉指企业合并采用购买法进行核算而形成的商誉，自创商誉也称为其他商誉、非外购商誉。朋友们分析企业时对于通过外购行为获得大量商誉的企业一定要慎重对待。
三、无形资产的寿命。
无形资产也是有寿命的，通常情况下企业确定无形资产的寿命应该考虑一下因素：一是运营该资产生产的商品的寿命周期、可获得类似资产使用寿命的信息。二是技术、工艺等方面的现阶段情况及对未来发展趋势的估计。三是该资产生产的产品或提供服务的市场需求情况。四是对该资产控制期限的相关法律规定或类似限制，如特许权、租赁期等因素。
四、无形资产的估值。
无形资产的估值是比较困难的，一般需要具有系统而专业的知识才可以，基本上评估无形资产的方法有三种即成本法、市场价值法、收益法。市场价值法是根据市场交易确定无形资产的价值，适用于专利权、商标权和版权等。收益法是根据无形资产的经济利益或者未来现金流的现值计算无形资产价值，适用于商誉、特许代理等。成本法是计算替代或重建某类无形资产所需的成本，适用于那些能被替代的无形资产价值计算，也可以估算无形资产使生产成本下降，原材料消耗减少或者价格降低等所带来的的经济收益，从而评估处这部分无形资产的价值。一般情况下资产评估机构会做出资产评估报告。
小尘认为无形资产的估值一直是一个难题，就算是专业的评估机构的评估师也很难准确估算无形资产的价值，对于我们普通投资者来说，无形资产更重要的是定性的分析，一定要分析出无形资产对企业的生产效益的助力如何，对于那些能够很大程度上帮助企业提升效益的无形资产才是值得我们关注的，而对企业没有多少帮助的无形资产在企业价值评估时小尘建议从企业价值中刨除，这样的目的是增加我们投资时的安全边际。（本文由小尘谈投资原创，百家号独家内容。）
